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醫(yī)療儀器行業(yè)跨國收購風(fēng)暴來襲誰能幸免

[2012/9/20]

　　2013年將掀起世界醫(yī)療器材設(shè)備行業(yè)的并購狂潮?世界最大的十幾家醫(yī)療器材廠商幾乎個(gè)個(gè)都傳出收購計(jì)劃或是傳言，究竟是什么讓原本平靜的市場變得如此瘋狂?

　　并購市場已經(jīng)平靜了很久。

　　疲軟的市場，新的稅制，縮水的退稅政策都可能驅(qū)動交易的產(chǎn)生。

　　CEO級別的人員流動非常大，這通常預(yù)示著各公司也傾向于并購。

　　一切似乎都預(yù)示著，2013年將掀起收購兼并的狂潮。

　　新稅制和醫(yī)療改革是收購的誘因?

　　2009年的金融危機(jī)造成了嚴(yán)重的影響，把醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的合并與收購活動一路帶入了谷底，但情況不斷轉(zhuǎn)變，業(yè)內(nèi)高管與銀行家們表示現(xiàn)在已經(jīng)與2009年大大不同，美國新的稅收制度和醫(yī)療改革方案，也促使醫(yī)療器材和設(shè)備的大公司紛紛開始考慮收購與合并。

　　2012年迄今，醫(yī)學(xué)技術(shù)與設(shè)備領(lǐng)域的收購交易已經(jīng)達(dá)到三年來的最低點(diǎn)，根據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，截止2012年8月28日，已宣布的并購交易的價(jià)值總計(jì)200億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的533.2億美元。其中包括6月關(guān)閉的交易，強(qiáng)生公司(Johnson & Johnson，世界第二大醫(yī)療設(shè)備制造商，也是中國最大的外資制藥有限公司)210億美元買下手術(shù)工具制造商Synthes。

　　美國醫(yī)療行業(yè)的新稅收制度將于2013年生效，新稅制是為了幫助醫(yī)療改革的基金，但是也導(dǎo)致醫(yī)療行業(yè)的大廠商開始對著中小廠商磨刀霍霍。

　　主要經(jīng)營心臟設(shè)備的圣裘德醫(yī)療公司(St. Jude，世界醫(yī)療儀器設(shè)備十強(qiáng)之一)從新稅制看到了更大的收購機(jī)會，“對于一些規(guī)模較小的公司，這將直接消耗掉他們的一部分現(xiàn)金流”圣裘德首席財(cái)務(wù)官John Heinmiller告訴記者，“另一些(小公司)的股價(jià)會受到影響，以及其他一些影響，這可能導(dǎo)致他們變成有吸引力的目標(biāo)！

　　對圣裘德和其他大公司來說，政府壓力同樣也會造成財(cái)政問題，疲軟的經(jīng)濟(jì)也導(dǎo)致病患花的錢減少，通過兼并來尋求創(chuàng)新性新產(chǎn)品就變得很有可能性了。

　　美敦力(Medtronic Inc)公司，世界上最大的醫(yī)療設(shè)備制造商，也被認(rèn)為是一個(gè)很有可能的買家，美敦力首席執(zhí)行官Omar Ishrak表示，公司有收購的打算，但收購將會很小心，不會進(jìn)行任何損害利潤的收購。

　　前所未有，大規(guī)模的高層變動

　　美敦力，強(qiáng)生，柯惠(Covidien Stryker，世界第六大醫(yī)療設(shè)備制造商)和史塞克(Stryker，世界第九大醫(yī)療設(shè)備制造商)等最大的醫(yī)療設(shè)備廠商，都在過去的18個(gè)月內(nèi)換掉了他們的CEO，波士頓科學(xué)公司(Boston Scientific，世界第七大醫(yī)療設(shè)備制造商)也將在11月把CEO換成前強(qiáng)生公司的執(zhí)行官邁克爾·馬奧尼(Michael Mahoney)。

　　如此之多的CEO層次的變動前所未有，如此之集中的CEO層次的變動同樣是前所未有，這也是過去一段時(shí)間收購交易減少和減緩的原因之一。但是等到這些CEO們能夠完全掌控和指引公司的策略，交易就很有可能變得正；蚴歉。

　　華利安諾基投資銀行的銀行家John Soden認(rèn)為，一般大企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)“一般需要在來到某個(gè)地方三到六個(gè)月之間，來制定一個(gè)新的策略，然后用另外12個(gè)月來執(zhí)行這個(gè)策略”，“所以人們將在2013年看到這些領(lǐng)導(dǎo)變化的結(jié)果！

　　同時(shí)，雅培(Abbott，世界第五大醫(yī)療設(shè)備制造商)正準(zhǔn)備剝離其制藥業(yè)務(wù)，并在現(xiàn)任CEO Miles White管理下保持其醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)。

　　Soden認(rèn)為，醫(yī)療設(shè)備和生命科學(xué)產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)更多的收購。

　　在整形外科市場，分析師們認(rèn)為，上市公司中收購的焦點(diǎn)包括Nuvasive公司，Wright Medical集團(tuán)和Tornier公司。

　　在心臟市場，則是包括愛德華茲生命科學(xué)公司，HeartWare國際公司，Thoratec公司和Volcano公司。

　　以葡萄糖計(jì)著稱的DexCom公司，和生產(chǎn)治療腹動脈瘤產(chǎn)品的Endologix Inc，也被認(rèn)為是可能性非常大的收購目標(biāo)。

　　分析師們還表示，外國公司同樣具有吸引力，因?yàn)閷τ诿绹緛碚f，收購?fù)鈬疽部赡軒矶愂諆?yōu)惠。這些跨國醫(yī)療設(shè)備的大公司是否也會在國內(nèi)市場展開收購，令人關(guān)注。

　　交易到了三年來的最低點(diǎn)

　　2012年迄今，醫(yī)學(xué)技術(shù)與設(shè)備領(lǐng)域的收購交易已經(jīng)達(dá)到三年來的最低點(diǎn)，根據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，截至2012年8月28日，已宣布的并購交易的價(jià)值總計(jì)200億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的533.2億美元。

　　“從長遠(yuǎn)來看，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè)整合的壓力在不斷增大，”晨星公司分析師亞歷克斯·莫洛佐夫說，他預(yù)計(jì)對初級產(chǎn)品開發(fā)公司的收購會增加，并打賭設(shè)備廠商會通過更多的創(chuàng)新性產(chǎn)品抵御定價(jià)壓力。

　　十年以來，醫(yī)療設(shè)備制造商都在以兩位數(shù)的速度增長，大公司和小公司共同組成了穩(wěn)定的行業(yè)，不斷推出用于治療慢性疾病的新療法。在2005年和2007年之間，根據(jù)美國政府的數(shù)據(jù)，整個(gè)行業(yè)就業(yè)增加了20.4%，也就是約73000個(gè)工作崗位。

　　但是現(xiàn)在，上市公司普遍只有緩慢的增長和低收益的交易，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下，尋找加速增長的方法已變得越來越困難。

　　同時(shí)，醫(yī)學(xué)研究人員最近不斷質(zhì)疑需要廣泛使用的設(shè)備，也是醫(yī)療設(shè)備廠商的重要利潤來源，如心臟支架，植入式心臟除顫器和脊柱植入物等。受資金限制，日趨謹(jǐn)慎的消費(fèi)者也不可能投入更多的醫(yī)療保健費(fèi)用。

　　“很難相信，這樣一個(gè)僅僅幾年前還在快速增長的行業(yè)，現(xiàn)在就有了這樣一個(gè)可憐的前景，”紐文資產(chǎn)管理分析師蒂姆·納爾遜說！靶」鞠牖I集資金更加困難了，大公司也找不到方向，所以大家都需要兼并來獲得增長。”

　　他預(yù)計(jì)，如果總統(tǒng)奧巴馬在11月初的美國選舉中獲勝的話，收購不久后就會變得火爆起來。但如果奧巴馬的競選對手，共和黨候選人米特·羅姆尼入主白宮，那就可能還需要一段時(shí)間，因?yàn)榱_姆尼已經(jīng)承諾一旦當(dāng)選，會推翻奧巴馬的經(jīng)濟(jì)政策，當(dāng)然也包括廢除掉奧巴馬的醫(yī)療改革法案，如果是那樣的話，大家都在等著看什么將會取代它。

　　對醫(yī)療器材設(shè)備廠商來說，有利的一點(diǎn)是目前醫(yī)生團(tuán)隊(duì)和醫(yī)院也在整合之中，因此即使是在當(dāng)前醫(yī)療保健市場的成本壓力下，也會帶來使它們更強(qiáng)的購買力和需求。

　　除了文中提及的諸多歐美醫(yī)療器材跨國廠商，其他國家的醫(yī)療器材廠商如奧林巴斯和泰爾茂等也可能在2013年達(dá)成交易，那樣的話將誕生新的世界十強(qiáng)級別醫(yī)療器材廠商，也會讓2013年醫(yī)療器材行業(yè)的并購變的更加火爆。