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聚焦2011年上半年“儀器行業(yè)并購(gòu)案”

[2011/7/8]

　　在2011 AACSI (2011年中國(guó)科學(xué)儀器發(fā)展年會(huì))之企業(yè)高峰論壇上，曾有觀點(diǎn)談到，隨著2008年全球金融危機(jī)影響的逐漸退去，儀器企業(yè)間整合最佳時(shí)期已經(jīng)過(guò)了，交易成本增加，機(jī)會(huì)不如從前。但是在剛剛過(guò)去的2011年上半年，儀器行業(yè)的并購(gòu)案例多達(dá)40余起(詳細(xì)并購(gòu)案見(jiàn)：聚焦2011年上半年“儀器行業(yè)并購(gòu)案”專題)，行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)之風(fēng)似乎并沒(méi)有減弱。

　　縱觀這些并購(gòu)案，筆者認(rèn)為有三個(gè)方面值得進(jìn)一步關(guān)注：

　　一、投資銀行及金融工具在大規(guī)模并購(gòu)案中扮演著十分重要的角色

　　2011年上半年，儀器行業(yè)有兩項(xiàng)大規(guī)模的收購(gòu)?fù)瓿桑湟皇琴惸w世爾科技21億美元收購(gòu)戴安;其二是丹納赫集團(tuán)68億美元收購(gòu)貝克曼庫(kù)爾特。媒體對(duì)兩項(xiàng)收購(gòu)的過(guò)程進(jìn)行了跟蹤，發(fā)現(xiàn)兩項(xiàng)收購(gòu)從宣布之日到正式完成收購(gòu)歷時(shí)竟達(dá)5個(gè)月，期間多次延長(zhǎng)了收購(gòu)要約的到期期限，并且在收購(gòu)資金的籌措方面，賽默飛世爾科技(發(fā)行22億美元優(yōu)先債債券)及丹納赫集團(tuán)(發(fā)行17.9億美元優(yōu)先債券)都利用了發(fā)行優(yōu)先債券的方式，而丹納赫集團(tuán)還發(fā)行1750萬(wàn)股的股票，而這些金融工具的使用都需通過(guò)投資銀行來(lái)達(dá)成。

　　此外，賽默飛世爾科技在35億美元收購(gòu)過(guò)敏和自身免疫診斷公司Phadia的交易中也動(dòng)用了橋信貸協(xié)議及循環(huán)信貸協(xié)議籌措了30億美元的資金。

　　通常在大規(guī)模并購(gòu)交易中，買方并沒(méi)有那么多的現(xiàn)金用以支付收購(gòu)資金，而是通過(guò)投資銀行及利用各種金融工具來(lái)獲取資金。由此可見(jiàn)，投資銀行及金融工具在并購(gòu)交易中起著非常重要的作用。而筆者認(rèn)為，儀器公司的發(fā)展壯大除了要靠技術(shù)和市場(chǎng)，資本的運(yùn)作也是十分重要的，而這正是目前國(guó)內(nèi)儀器行業(yè)十分欠缺的方面。

　　二、質(zhì)譜儀器公司紛紛涉足液相色譜市場(chǎng)

　　據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告顯示，目前50%的液相色譜儀都配備了質(zhì)譜儀，對(duì)于沒(méi)有液相產(chǎn)品的質(zhì)譜供應(yīng)商而言，意味著喪失了很多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。2011年2月24日，布魯克公司宣布收購(gòu)液相色譜供應(yīng)商Michrom Bioresources公司。而此前，AB SCIEX收購(gòu)了Eksigent公司的液相色譜業(yè)務(wù);賽默飛世爾科技收購(gòu)戴安公司，加強(qiáng)其液相色譜的實(shí)力。至此，目前市場(chǎng)上主流的質(zhì)譜儀供應(yīng)商都擁有了液相色譜產(chǎn)品。

　　值得一提的是，由于在當(dāng)前的液相色譜市場(chǎng)上，已有的供應(yīng)商很強(qiáng)大，對(duì)于新進(jìn)入的廠商而言，關(guān)鍵在于抓住新的市場(chǎng)需求。例如，AB SCIEX收購(gòu)的Eksigent公司，其專長(zhǎng)是生產(chǎn)納升級(jí)液相;而布魯克收購(gòu)的Michrom Bioresources公司則在微流體學(xué)方面擁有專利技術(shù)，而這些技術(shù)與質(zhì)譜儀的配合均能在生命科學(xué)領(lǐng)域擁有很好的市場(chǎng)前景。

　　三、軟件公司成為儀器公司并購(gòu)的“香餑餑”

　　近期，筆者在參加廠商新品發(fā)布會(huì)及技術(shù)講座活動(dòng)中發(fā)現(xiàn)，用戶在對(duì)儀器本身技術(shù)革新關(guān)注的同時(shí)，對(duì)于軟件也傾注了更多的關(guān)注，他們希望軟件能提供更多的功能以滿足日益復(fù)雜的應(yīng)用分析的需求。而在2011年上半年中，珀金埃爾默公司應(yīng)該是對(duì)軟件方面最為關(guān)注的公司，其先后收購(gòu)了4家軟件公司，分別是美國(guó)知名化學(xué)軟件公司CambridgeSoft、軟件解決方案供應(yīng)商ArtusLabs公司、基因分析和實(shí)驗(yàn)室工作流程管理方面的軟件系統(tǒng)供應(yīng)商Geospiza公司、基于程序的電子實(shí)驗(yàn)室筆記本(ELN)解決方案的Labtronics公司。而令人不解的是，安捷倫卻將其軟件業(yè)務(wù)出售，具體原因?yàn)楹尉筒坏枚?